【市場預(yù)判】本周國內(nèi)熱卷穩(wěn)中有降，主導(dǎo)市場華東地區(qū)由于庫存嚴(yán)重匱乏，而新貨補(bǔ)充緩慢，資源供需相
對平衡，商家平穩(wěn)出貨為主；但華南、華北、華中等地區(qū)多數(shù)城市有10-50元/噸下跌，主因隨著鋼廠到貨持
續(xù)增多，而下游需求卻不斷減少，商家心態(tài)悲觀，市場松動走貨操作普遍，但下游采購消極觀望，整體成交
延續(xù)冷清。對于下周，考慮目前鋼市大環(huán)境偏空持續(xù)，原料鋼坯創(chuàng)近幾年新低，資源成本支撐坍塌。另外，
北材南下仍在繼續(xù)，且加之年底資金面緊張，后期市場暗降出貨操作是主流。鑒于以上，預(yù)計下周熱卷弱勢
盤整運(yùn)行，跌幅30-50元/噸。
    一、宏觀熱點(diǎn)
    本周宏觀：匯豐12月中國制造業(yè)初值跌破枯榮線，顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟依舊，基于托經(jīng)濟(jì)的需要，發(fā)改委
近期繼續(xù)密集批復(fù)基建投資項目，且發(fā)力點(diǎn)轉(zhuǎn)向交通建設(shè)。此外，地方繼續(xù)推進(jìn)房地產(chǎn)救市舉措，四城市住
房公積金已可異地互認(rèn)，但新房成交價卻繼續(xù)下跌，且半數(shù)房企業(yè)績完成不足8成，房地產(chǎn)市場脫離疲態(tài)仍需
時日?？偟膩砜?，目前微刺激政策仍此起彼伏，但因市場對未來經(jīng)濟(jì)形勢存擔(dān)憂情緒，加之政策效果難立竿
見影，故而宏觀面很難對鋼市產(chǎn)生明顯支撐。目前供需失衡嚴(yán)重拖累鋼市運(yùn)行，短期鋼價難扭轉(zhuǎn)偏弱局面。
    利好：
    1、基建投資繼續(xù)發(fā)力。近日，發(fā)改委再批近2000億項目，其中包括五條公路項目，總投資約為1122億元；
以及北京新機(jī)場項目，總投資約為799.8億元，基建投資繼續(xù)發(fā)力，且交通成主要發(fā)力點(diǎn)。
    2、國家電網(wǎng)“十三五”期間將規(guī)劃在新疆投資1900億元，主要是緊抓國家“一帶一路”戰(zhàn)略機(jī)遇，推動
疆電外送。
    3、11月用電量同比繼續(xù)增長。中國11月用電量同比增長3.3%至4632億千瓦時；1-11月全國用電量累計50
116億千瓦時，同比增長3.7%；
    4、中國11月金融機(jī)構(gòu)外匯占款環(huán)比增加21.66億元，10月金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款661億元。金融機(jī)構(gòu)外匯
占款在今年8月份減少后，已連續(xù)第三個月增長。
    5、四地住房公積金可異地互認(rèn)。長沙、合肥、南昌、武漢四地住房公積金繳存可實行異地互認(rèn)和轉(zhuǎn)移接
續(xù)。對職工異地工作調(diào)動后申請公積金貸款的，調(diào)入地公積金管理中心應(yīng)認(rèn)可職工在異地繳存的公積金，并將
從異地轉(zhuǎn)入的公積金視同本地繳存資金同等計算貸款額度。
    6、中國自2015年1月1日起對進(jìn)出口關(guān)稅進(jìn)行部分調(diào)整，適當(dāng)提高天然橡膠等商品的暫定稅率水平；適當(dāng)
降低煤炭產(chǎn)品出口關(guān)稅稅率。
    利空：
    1、12月匯豐制造業(yè)PMI初值破枯榮線。匯豐12月中國制造業(yè)PMI初值49.5，創(chuàng)7個月新低，預(yù)期49.8，前值
50.0；分項指數(shù)中的新訂單指數(shù)降至49.6，創(chuàng)八個月新低點(diǎn)。
    2、11月全國新房價格繼續(xù)下跌。中國11月70個大中城市新建住宅銷售價格同比-3.7%，前值-2.6%。其中，
同比價格下降的城市有68個（前值67個），上漲的城市有2個（前值3個），最高漲幅為3.0%，最低為下降9.9%；
環(huán)比價格下降的城市有67個（前值69個），持平的城市有3個（前值1個），最小降幅為0.1%，最大降幅為1.4%。
    3、中國社科院預(yù)測2015年中國GDP增長7%左右，這一預(yù)期基于投資增長的放緩及外需難以顯著提升。
    4、美國15日作出肯定性終裁，認(rèn)定從中國大陸進(jìn)口的碳素及合金鋼盤條存在傾銷和補(bǔ)貼行為。該裁決意
味著美國將對上述產(chǎn)品的中國大陸生產(chǎn)商和出口商征收反傾銷稅和反補(bǔ)貼稅。
    二、產(chǎn)業(yè)信息
    鋼鐵環(huán)保：明年1月1日，號稱“史上最嚴(yán)”的新環(huán)保法將正式實施，鋼鐵行業(yè)實施環(huán)保改造總投資約需900
億-1100億元。同時，《鋼鐵燒結(jié)、球團(tuán)工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》等一系列行業(yè)新排放標(biāo)準(zhǔn)的緩沖期也將結(jié)
束，因此2015年鋼鐵行業(yè)環(huán)保壓力不容小覷。
    出口政策：中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會昨日公布了《2015年關(guān)稅實施方案》，該方案將于明年1月1日正式
實施。鋼鐵方面，明年生鐵、鋼坯和長材的出口關(guān)稅維持不變，生鐵、鋼坯的關(guān)稅仍為25%，螺紋鋼和線材為
15%。這與國家限制低附加值產(chǎn)品出口政策是一致的。但目前，備受關(guān)注的鋼材出口退稅政策尚未出臺，或在
未來1、2兩周內(nèi)公布。
    三、重點(diǎn)鋼廠政策
    【鞍鋼】12月16日，鞍鋼出臺2015年1月鋼鐵產(chǎn)品銷售政策，其中熱軋繼續(xù)維持平盤，現(xiàn)5.5mm*1500 Q235
普碳熱卷出廠價3310元/噸（不含稅）。鞍鋼新政保持不變，顯示鋼廠對后市謹(jǐn)慎預(yù)期。目前東北地區(qū)銷售已經(jīng)
基本停滯，但南方市場尚有一定需求，加之因前期缺貨帶動價格拉漲，現(xiàn)南方市場資源售價偏高，鋼廠利潤較
為可觀，北材南下積極性較高。不過考慮隨著天氣漸冷，南方需求亦會持續(xù)縮減，資源供大于求加劇，且加之臨
近年底，整個鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈資金壓力緊張，預(yù)計后期價格震蕩偏弱為主。
    【河鋼】12月16日，河北鋼鐵集團(tuán)出臺板材2015年1月份價格政策，其中熱軋板卷維持上期基價不調(diào)整，現(xiàn)
5.5mm*1500*C Q235熱軋板卷執(zhí)行價格為3300元/噸。全國熱卷整體走勢依舊偏弱，市場需求疲軟，成交不佳，鋼
廠對市場投放也是減少，主要是以出口為主，導(dǎo)致國內(nèi)市場資源緊俏，而此次鋼廠調(diào)價持平，表面了鋼廠后市也
是觀望為主，并不看好后市，而近期現(xiàn)貨市場價格走弱，期貨市場持續(xù)下挫，導(dǎo)致市場信心不足。而近期鐵礦石
等原料價格走弱，鋼廠成本降低，而市場需求又難有改善，預(yù)計后期鋼廠政策穩(wěn)中偏弱。
    四、重點(diǎn)市場預(yù)測
    【上海市場】本周上海熱卷窄幅盤整。由于市場資源匱乏明顯，鋼廠新貨補(bǔ)充緩慢，前半周庫存持續(xù)短缺，
而下游按需采購，整體供需相對平衡，貿(mào)易商心態(tài)尚可，隨行出貨。但隨著下半周新貨不斷抵市，加之預(yù)期后期
到貨會增多，商家出貨積極性普遍上升，市場低位走貨操作明顯增多，截至周五主流回落至3090-3130元/噸。對
于下周，考慮本地售價相對偏空，而新貨仍在繼續(xù)補(bǔ)充，供大于求現(xiàn)狀下，預(yù)計下周價格盤整趨弱。
    【天津市場】本周天津市場窄幅盤整，小跌10元/噸。本周市場成交愈發(fā)低迷，導(dǎo)致市場低位報價增多，大
小廠報價不一，據(jù)了解，本地庫存仍較少，資源較多的貿(mào)易商日出貨量在300-500噸左右，成交清淡。而年底資
金緊張，而鋼坯、中板價格快速下跌，導(dǎo)致商家心態(tài)變成，另一方面，本周期貨走勢偏弱和取消含硼鋼出口退稅
等利空消息，一定程度打擊了市場信心，預(yù)計下周繼續(xù)窄幅盤整。
    【樂從市場】本周樂從市場小幅下調(diào)，幅度50元/噸。市場整體需求不佳，鋼廠雖有到貨，但市場部分規(guī)格
仍不全，其中7.5-11.75*1500資源仍較少，商家報價稍高，而其他資源現(xiàn)報價相對低位，趨于前期正常價位。據(jù)
了解
目前下游采購謹(jǐn)慎為主，市場成交不佳，加上近期北材南下燕鋼、日照等資源的陸續(xù)到貨，貿(mào)易商對后市的信心
不足套現(xiàn)心里較為明顯，預(yù)計下周弱勢運(yùn)行。
    【武漢市場】本周武漢熱卷小幅回落，截至周五，主流卷價3110-3130元/噸。本周市場到貨較為集中，武鋼、
馬鋼、日照、承鋼、新鋼等均有到貨，庫存短缺情況有明顯改善。但鋼市大環(huán)境偏差，年終下游需求不斷減弱，
資源銷售受阻，鑒于以上，市價自然難再堅挺，商家暗降出貨操作居多?？紤]年底、月末資金緊張，去庫存回款
依然是市場主流操作，預(yù)計下周價格繼續(xù)松動為主。
    【西南市場】本周西南市場以穩(wěn)為主，成渝兩地市價均無變化，市場整體需求依舊疲軟，下游采購積極性不
高，重慶方面，本周庫存仍處于較低位，鋼廠到貨有限，導(dǎo)致目前市場規(guī)格不全，一定程度牽制了銷售，商家心
態(tài)較差，而成都方面，本周價格亦是持穩(wěn)，市場需求仍不溫不火，詢價電話減少，由于鋼廠近期無到貨計劃，市
場庫存持續(xù)下降，對價格穩(wěn)定起了關(guān)鍵作用。昆明地區(qū)，市價暫無變化，近期鋼廠有少量到貨，據(jù)了解，本地社
會庫存較上周有小幅上升，表明市場需求偏弱，成交乏力，而另一方面，昆鋼檢修要在20日后恢復(fù)生產(chǎn)，后期市
場到貨資源依舊有限。綜合來看，目前市場庫存持續(xù)降低，且近期鋼廠均暫無到貨計劃，而市場需求依舊萎靡，
市場觀望心態(tài)居多，預(yù)計下周弱勢盤整。
    四、熱卷期貨走勢及分析
    本周滬熱卷主力合約1505開盤價2938，最高價2946，最低價2864，收盤價2888，跌60，跌幅2.04%，成交19376
手。
    本周主力合約1501周初大幅下跌，周中后有所趨穩(wěn)。從技術(shù)上來看， MACD指標(biāo)處于紅柱區(qū)間，但紅柱明顯收
窄；KDJ指標(biāo)向下發(fā)散。綜合考慮，料下周熱卷低位盤整，漲跌空間均有限，主要運(yùn)行區(qū)間2870-2920。
    五、下游產(chǎn)業(yè)
    制造業(yè)：匯豐中國12月制造業(yè)PMI初值為49.5，預(yù)期49.8，7個月以來首次低于50的枯榮線，其中，新訂單指數(shù)
降至49.6，創(chuàng)八個月低點(diǎn)。此外，11月全社會用電量同比增長3.3%，但工業(yè)用電量增速僅為2.7%，較10月回落0.1
個百分點(diǎn)，同期工業(yè)增加值創(chuàng)年內(nèi)次低點(diǎn)。以上數(shù)據(jù)表明終端需求弱勢不改，通縮壓力上升。細(xì)分行業(yè)分析：前11
月汽車產(chǎn)銷同比增幅較去年同期分別減緩7.1和7.4個百分點(diǎn)；前11家電銷售增速較上年同期回落4.2個百分點(diǎn)，延續(xù)
放緩趨勢；11月四大白電總產(chǎn)量環(huán)比增3.66%，扭轉(zhuǎn)持續(xù)下行趨勢，但同比仍降1.39%，家電用鋼需求難有明顯好轉(zhuǎn)。
目前，天氣較冷，終端需求持續(xù)萎縮，再加上鋼價弱勢下調(diào)，商家觀望心態(tài)濃重，基本按需采購，冬儲難覓，因此，
制造業(yè)用鋼需求弱勢不改。