主要觀點(diǎn)

　　1.長(zhǎng)期觀點(diǎn)

　　四季度市場(chǎng)核心的分歧點(diǎn)在于供給限產(chǎn)的程度和需求下滑的程度之間的彈性問(wèn)題。
需求端的下滑是必然，不僅具有季節(jié)性的特征，可能在同比增速上面也存在下滑的可
能。但是根據(jù)我們對(duì)于供需結(jié)構(gòu)上的測(cè)算和分析，10-11 月份仍有望存在一定的供需
缺口，鋼價(jià)難以開(kāi)啟下滑趨勢(shì)，有望在嚴(yán)格執(zhí)行的供給限產(chǎn)下，10 月份鋼鐵價(jià)格已
經(jīng)有所修復(fù)，不過(guò)整體較緩慢，11 月限產(chǎn)正式開(kāi)啟后有可能開(kāi)啟更為明確的向上趨勢(shì)。

　　2.短期觀點(diǎn)

　　10 月份節(jié)后有望開(kāi)啟去庫(kù)存趨勢(shì)，關(guān)注10-11 月份開(kāi)啟的未來(lái)半年（四季度和一
季度）投資機(jī)會(huì)。（9 月25 日以來(lái)維持趨勢(shì)向上觀點(diǎn)不變）

　　3.近期邏輯

　　【重要】近期我們?cè)谥辈ブ袑?duì)于限產(chǎn)區(qū)的限產(chǎn)提到了兩點(diǎn)：

　?。?）15 號(hào)之前唐山僅10 個(gè)高爐停產(chǎn)，15 號(hào)以后的一周時(shí)間里面還會(huì)進(jìn)一步的關(guān)
停，中間還會(huì)有一個(gè)周旋的時(shí)間，比之前提到的15 號(hào)進(jìn)行驗(yàn)收目標(biāo)稍微要有所推遲。
今天爆出來(lái)部分企業(yè)限產(chǎn)不達(dá)目標(biāo)，近一周仍然是一個(gè)政策和企業(yè)

　　博弈的過(guò)程，而天氣是幫助政策的。

　　（2）西北等其他非限產(chǎn)地區(qū)限產(chǎn)力度偏弱一些，幅度在10-30%區(qū)間。

　　行業(yè)事件公司公告

　　1.鋼材價(jià)格：全國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格震蕩變化，濟(jì)南、廣州、北京、烏魯木齊等7個(gè)城
市20mm 螺紋鋼價(jià)格上漲10-50 元/噸，杭州、福州、南昌等3 個(gè)城市螺紋鋼價(jià)格下跌
20 元/噸；下午昌黎地區(qū)普方坯部分鋼廠含稅出廠降10 報(bào)3860元/噸。

　　2.產(chǎn)能退出：江蘇再有一座50 噸電爐不再恢復(fù)生產(chǎn)，退出普鋼產(chǎn)能50 萬(wàn)噸。至此，
列入江蘇省2017 年鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)的634 萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)能，已全部退出市場(chǎng)。

　　3.新鋼股份：本次發(fā)行的股票為人民幣普通股（A 股），股票面值為人民幣1.00
元/股。根據(jù)投資者認(rèn)購(gòu)情況，本次發(fā)行A 股共計(jì)4.02 億股，全部采取向特定投資者非
公開(kāi)發(fā)行股票的方式發(fā)行。本次非公開(kāi)發(fā)行的最終發(fā)行價(jià)格為4.38 元/股。本次發(fā)行的
募集資金總額為人民幣17.60 億元，扣除發(fā)行相關(guān)費(fèi)用（不包含增值稅進(jìn)項(xiàng)稅）人民幣
0.27 億元，實(shí)際募集資金凈額人民幣17.33億元。