國際貿(mào)易戰(zhàn)火再燃

　　在對華貿(mào)易談判“變臉”后，5月31日，美國宣布在臨時豁免期結(jié)束后，將對歐盟、加拿大、墨西
哥征收鋼鐵和鋁的附加關(guān)稅分別為25%和10%，預(yù)計決定宣布后最早6月1日就會生效。目前歐盟等
國已紛紛誓言采取反制措施，全球貿(mào)易戰(zhàn)硝煙再起。

　　此前在今年3月1日，美國總統(tǒng)特朗普就宣布將對鋼鐵和鋁產(chǎn)品進(jìn)口征收關(guān)稅，歐盟方面則揚(yáng)言對
35億美元美國產(chǎn)品對等征收。歐盟委員會隨即公布了從美國進(jìn)口的商品名單，其中包括一些種類的稻
米、化妝品和帆船、快艇等鋼鐵產(chǎn)品。此后3月23日，美國向歐盟、澳大利亞、韓國、巴西、加拿大、
墨西哥和阿根廷發(fā)布暫時關(guān)稅豁免，歐盟的截止日期為6月1日。

　　公開資料顯示，歐盟是僅次于中國的全球第二大鋼鐵生產(chǎn)方，每年鋼鐵產(chǎn)量超過1.77億噸，占全
球鋼鐵總產(chǎn)量約11%。2017年，歐盟對美國出口的鋼、鋁相關(guān)產(chǎn)品總額分別約為53億歐元和11億歐
元，對美貿(mào)易總額高達(dá)7000億美元。

　　消息一出，美元指數(shù)當(dāng)日收盤下跌0.12%，報93.97，5月累計上漲2.33%。道瓊工業(yè)指數(shù)收跌
251.94點(diǎn)，收于24415.84點(diǎn)。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌0.7%，至2705.27點(diǎn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)收低
0.3%，至7442.12點(diǎn)。

　　6月1日，國內(nèi)期貨市場黑色、有色商品漲幅居前。截至上午收盤，主力合約中滬鎳漲2.1%，螺
紋漲1.8%，焦煤漲1.71%。

　　A股市場上，煤炭、鋼鐵板塊也整體走強(qiáng)。截至上午收盤，wind煤炭指數(shù)漲1.81%，鋼鐵指數(shù)漲
1.14%。個股中柳鋼股份漲6.32%，陜西煤業(yè)漲4.6%，華菱鋼鐵漲4.4%，本鋼板材漲438%。

　　美國將鋼鋁貿(mào)易大棒揮向盟友，對我國鋼鋁行業(yè)將形成怎樣影響?

　　歐冶云商分析師曾節(jié)勝接受記者采訪時表示，美國對歐盟和加拿大等國征收鋼材進(jìn)口關(guān)稅，會導(dǎo)
致這些國家加劇對我國鋼材出口的限制，對我國鋼材出口回升不利。盡管沒有明說，但可以感受到美
國這一舉措明顯還是針對中國。此前，美國對自越南進(jìn)口的來自中國的冷軋基板和涂鍍基板反傾銷就
預(yù)示著這一點(diǎn)。據(jù)了解，現(xiàn)在中國對越南的出口下降得很明顯。后期對這些地區(qū)的出口也會降下來。
不過有利的一點(diǎn)是，美國對這些國家加征關(guān)稅，使中國的目標(biāo)沒有那么大，同時也增加了中國與美國
在總體貿(mào)易上的談判籌碼，其它國家可能會尋求與中國的合作。

　　寶城期貨金融研究所所長程小勇也表示，美國加大對鋼鋁產(chǎn)品增稅，表明特朗普和美國高層領(lǐng)導(dǎo)
追求公平貿(mào)易的原則未有改變，因此國內(nèi)鋼鋁未來出口情況不容樂觀。

　　不過獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐陽認(rèn)為，美國對歐盟等國家增收鋼鋁關(guān)稅，會增加向歐盟購買此類產(chǎn)品的成
本，美國的工廠可能會轉(zhuǎn)向向中國等新興市場的購買，稱為替代效應(yīng)。這可能使得中國國內(nèi)鋼鋁市場
間接受益。不過他也補(bǔ)充到，這種假設(shè)的前提是美國不向中國增收鋼鋁的關(guān)稅。

　　鋼企高利潤下滑

　　在2017年鋼鐵價格飛漲，企業(yè)盈利爆棚后，今年傳統(tǒng)“金三銀四”的鋼鐵行業(yè)旺季并未達(dá)到市場預(yù)
期。而進(jìn)入五月后，現(xiàn)貨市場價格有繼續(xù)轉(zhuǎn)淡趨勢。

　　“以帶鋼為例，目前現(xiàn)貨市場價格漲跌互現(xiàn)，市場交投謹(jǐn)慎。”金聯(lián)創(chuàng)分析師代明珠表示，進(jìn)入5月
最后一周，帶鋼走勢仍未有明確方向，北方地區(qū)窄帶價格開盤震蕩走低，累跌30元/噸，低價成交有所
回升，價格盤中反彈拉漲20-30元/噸，含稅出廠3890-3900元/噸。中寬帶出廠報價震蕩下行，跌幅多
在20元/噸，355系含稅出廠報價3890-3940元/噸，接單一般。

　　成本利潤方面，355系及以上連鑄連軋生產(chǎn)廠家生產(chǎn)利潤運(yùn)行于50-80元/噸，平均利潤64元/噸;
145系調(diào)坯軋材廠利潤運(yùn)行于40-80元/噸，平均利潤57元/噸。后期來看，帶鋼震蕩運(yùn)行為主，企業(yè)利
潤空間或難有較大波動?？偠灾?，目前鋼市庫存高、需求弱的局面并沒有發(fā)生扭轉(zhuǎn)，供需失衡格局
總體不變，鋼價仍有較大調(diào)整壓力。

　　曾節(jié)勝也表示，目前鋼廠盈利較此前已出現(xiàn)下降，但仍保持較好水平。近期黑色系品種期貨市場明
顯弱于現(xiàn)貨市場，反映基本面強(qiáng)于宏觀面，鋼材期貨與現(xiàn)貨再次出現(xiàn)背離，但期貨對現(xiàn)貨的影響力趨強(qiáng)。
由于供給側(cè)改革的推進(jìn)，期貨與現(xiàn)貨走勢并不同步，但期貨對現(xiàn)貨的影響仍較明顯。

　　期貨市場上，5月23日至今，螺紋鋼主力合約以從3511元/噸漲至3737元/噸，焦煤主力合約也從5月
24日的1170元/噸漲至1248.5元/噸。

　　期貨價格上漲，受鋼鐵行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)消息推動明顯。

　　近期，鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會議定于2018年5月22日至6月15日組織8
個抽查組分赴21個省(自治區(qū)、直轄市)開展鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能、防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專項(xiàng)抽查。 抽
查地區(qū)包括天津、河北、山西、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、黑龍江、江蘇、浙江、安徽、福建、江西、山東、
河南、湖北、湖南、廣東、廣西、四川、云南、陜西等21個省(自治區(qū)、直轄市)。抽查重點(diǎn)包括各地區(qū)防
范“地條鋼”死灰復(fù)燃和已化解過剩產(chǎn)能產(chǎn)、淘汰落后產(chǎn)能、嚴(yán)禁新增產(chǎn)能等工作開展情況。

　　此外，中央環(huán)境保護(hù)督察組將于近期陸續(xù)進(jìn)駐河北、內(nèi)蒙古、黑龍江、江蘇、江西、河南、廣東、廣
西、云南、寧夏等10省(區(qū))，對第一輪中央環(huán)境保護(hù)督察整改情況開展“回頭看”，并針對打好污染防治攻
堅戰(zhàn)的重點(diǎn)領(lǐng)域開展專項(xiàng)督察。

　　受此影響，5月24日凌晨12點(diǎn)江蘇戴南鎮(zhèn)的中頻爐已全部停止運(yùn)行，泰州范圍內(nèi)的中頻爐也受到波及。
陜西、江西等地也陸續(xù)發(fā)布相關(guān)文件，堅決查處使用中頻爐生產(chǎn)“地條鋼”、普碳鋼、不銹鋼的企業(yè)，且使
用中頻爐生產(chǎn)法蘭盤的企業(yè)要立即關(guān)停。而廣東、廣西兩地是本次“回頭看”的重點(diǎn)地區(qū)，目前大部分電爐
已停產(chǎn)。

　　鋼鐵市場三季度承壓

　　“近期鋼鐵股期價格漲幅較大，與短期市場情況有較大關(guān)系。昨天公布的5月份制造業(yè)PMI有小幅回升，
說明經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的動力較強(qiáng)?；ㄩ_工率的下滑，目前對經(jīng)濟(jì)的沖擊沒有顯現(xiàn)出來，或者沖擊較小。從4月
份投資的項(xiàng)目來看，制造業(yè)投資還有一個反彈，房地產(chǎn)投資還處于高位，基建投資有回落。這三個指標(biāo)中
，房地產(chǎn)投資是最重要的需求面指標(biāo)。”

　　程小勇表示，此外數(shù)據(jù)顯示，目前部分高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，對沖了部分經(jīng)濟(jì)下滑的壓力，就是所謂
的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。所以經(jīng)濟(jì)超預(yù)期穩(wěn)健，從需求端解讀，需求沒有出現(xiàn)預(yù)期中的下滑，而供給方面受部分地區(qū)
限產(chǎn)時間延長，不銹鋼產(chǎn)能限產(chǎn)等因素影響，產(chǎn)能或有所縮減。限產(chǎn)很難通過統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來，很
多都是表外產(chǎn)能。鋼材2016年到現(xiàn)在產(chǎn)能沒有大幅下滑，去掉的都是表外產(chǎn)能，所以說供應(yīng)端短期有一個
收縮的壓力，需求端又保持平穩(wěn)。因此期貨市場黑色包括部分有色產(chǎn)品出現(xiàn)了一個修復(fù)過程，部分產(chǎn)品有
明顯的上升。

　　他表示，從未來貿(mào)易形勢來看，中國鋼材出口前景是很不樂觀的，外部需求減弱會對市場形成沖擊。但
是后面也可以關(guān)注一帶一路國家未來是否會消化部分鋼鐵產(chǎn)能，仍需要跟蹤。從發(fā)達(dá)國家于美國當(dāng)前的貿(mào)易
形態(tài)，我過鋼鐵出口下滑將成為大概率事件。其認(rèn)為，6月份開始我過鋼鐵出口增速可能都不會太好看。4月
份出口有部分產(chǎn)品存在大幅反彈，主要因一帶一路國家的出口量提升，對沖了對發(fā)達(dá)國家的出口下滑因素，
但是于發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易占比還是比較大頭的，因此后期走勢還是不太樂觀。

　　曾節(jié)勝表示，今年以來鋼材市場經(jīng)歷了大幅波動，最近鋼材市場總體是超預(yù)期的，盡管需求有所增長，
但增長有限，主要還是環(huán)保限產(chǎn)，導(dǎo)致供給釋放有所減緩，鋼材庫存超預(yù)期下降，市場信心恢復(fù)很快。近期
市場估計還會比較強(qiáng)，但市場風(fēng)險在累積，三季度市場下行的風(fēng)險比較大。預(yù)計下半年鋼材市場將呈現(xiàn)“先漲、
后跌、再漲”的態(tài)勢，波動幅度為向上15%、向下10%。期貨與現(xiàn)貨的差異仍將明顯，期貨升貼水也會大幅波
動。長材將弱于板材，冷軋系列將弱于熱軋和中板。而原材料走勢方面鐵礦石(PB粉)均價在62美元/噸左右，
焦炭市場將強(qiáng)于焦煤。