截止我的鋼鐵年會隆重召開之即，12月國內(nèi)鋼市歷經(jīng)11月鋼價走出快速、大幅下跌態(tài)勢后
出現(xiàn)了小幅反彈。此輪價格如此走勢受以下方面影響，首先，全國鋼鐵價格前期價格大幅下
跌至成本線，商家開始積極補貨；其次，貿(mào)易摩擦得以進一步調(diào)解情緒面改觀；再次，環(huán)保限
產(chǎn)“冷題熱炒”；最后，降庫持續(xù)，下游需求仍處于中性偏上釋放。那么，隨著年關(guān)將近，
留給市場正常開工時間不多，步入新年國內(nèi)鋼市能否喜迎“開門紅”？筆者將從當前形式淺析。

一、經(jīng)濟形式整體穩(wěn)中向好 個別指標不及預(yù)期

2018年以來，國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展雖呈現(xiàn)錯綜復雜之勢，但綜合還是穩(wěn)中向好發(fā)展，從前三季度GDP
增長情況來看，一季度為6.8%，二季度為6.7%，三季度是6.5%，市場預(yù)判2018年全年經(jīng)濟增速為
6.5%。雖然三季度有所回落，但仍處在預(yù)期目標范圍以內(nèi)。

從近期發(fā)布的一些數(shù)據(jù)看，12月12日，發(fā)改委發(fā)文，支持營業(yè)收入大于300億元的地產(chǎn)商直接
發(fā)債融資。這將在較大程度上緩解房地產(chǎn)企業(yè)的融資壓力。當前，經(jīng)濟增長及通脹數(shù)據(jù)全面加速
下行，表明政策亟需更有力的調(diào)整，當前時點，調(diào)整過緊的地產(chǎn)需求端政策和有效的財政寬松尤
為重要。

12月13日，中央政治局會議召開，延續(xù)10月底的政治局會議精神，未提去杠桿和房地產(chǎn)調(diào)控。
市場理解為房地產(chǎn)調(diào)控會適度放松。另外11月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，各項指標均比較差，經(jīng)
濟下行壓力較大，如11月工業(yè)增加值同比增速從10月的5.9%顯著下降至5.4%，大幅低于市場預(yù)期。
11月社會消費品零售總額名義同比增速從10月的8.6%顯著下降至8.1%，低于市場的預(yù)期值8.8%。
因此，全年經(jīng)濟形式整體穩(wěn)中向好發(fā)展，個別指標當前不及預(yù)期。

二、供給端限產(chǎn)消息層出不窮，總量卻難言下降

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：2018年11月我國粗鋼產(chǎn)量7762萬噸，同比增長10.8%，1-11月粗鋼產(chǎn)
量85737萬噸，同比增長6.7%。2018年11月我國鋼材產(chǎn)量9424萬噸，同比增長11.3%；1-11月鋼
材產(chǎn)量101292萬噸，同比增長8.3%。從這一數(shù)據(jù)給出的直觀信號就是供給端在2018年鋼鐵產(chǎn)量
仍然只增不減，在10月中旬提出北方冬季采暖季錯峰生產(chǎn)以及隨后提出A、B、C、D類鋼廠限產(chǎn)
等方案實施后，整體力度還是不及去年，供給端產(chǎn)出仍持續(xù)增漲。

12月，受冬季空氣質(zhì)量差，部分區(qū)域近期有開啟新一輪環(huán)保限產(chǎn)，唐山地區(qū)實施強化管控
工作，徐州地區(qū)也有鋼廠停產(chǎn)檢修的傳聞。唐山市發(fā)布《“決戰(zhàn)20天、打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”強化
管控工作方案》，計劃在12月13日至31日期間，在重點時段進一步采取加嚴措施。據(jù)了解徐州
市政府應(yīng)環(huán)保要求，當?shù)?家主要鋼廠將陸續(xù)停產(chǎn)至月底，預(yù)計將影響建材日均產(chǎn)量1.7-1.8萬
噸。再從我的鋼鐵網(wǎng)最近一周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，新增檢修高爐11座，復產(chǎn)高爐10座，臨近年末，
高爐例檢現(xiàn)象有所增加，江蘇地區(qū)此前受進博會影響檢修的高爐已陸續(xù)復產(chǎn)，但是與去年同期
相比，高爐開工率和產(chǎn)能利用率分別還是處于增漲狀態(tài)。因此，預(yù)計12月份鋼材產(chǎn)量較同期仍
有增量，較上月增量放緩，全年鋼材產(chǎn)量同比去年增幅在7.7%-8.2%。

三、總庫存量止降反增 需求端釋放收窄

據(jù)我的鋼鐵12月13庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計，五大品種社會庫存共計796.70萬噸，周環(huán)比降庫1.07萬
噸，月環(huán)比降庫66.09萬噸，年同比增庫21.71；廠庫共計441.13萬噸，周環(huán)比增庫2.29，月環(huán)
比增庫2.57萬噸，年環(huán)比增庫38.74萬噸；廠庫+社庫共計1237.83萬噸，周環(huán)比增庫1.22萬噸，
月環(huán)比降庫63.52萬噸，年同比增庫60.44萬噸。從庫存來看，雖然目前庫存總量開始出現(xiàn)發(fā)
增跡象，但今年整體需求保持中上偏好態(tài)勢，尤其是建材前期持續(xù)降庫得以體現(xiàn)，臨近春節(jié)，
需求淡季有跡可循，現(xiàn)階段限產(chǎn)和冬儲大環(huán)境下，減產(chǎn)、鎖貨等應(yīng)對措施已經(jīng)展開，對于冬
儲，許多貿(mào)易商表現(xiàn)淡定，對于當前鋼廠如此強勢形式下，冬儲仍保持常謹慎態(tài)度。

房地產(chǎn)：數(shù)據(jù)顯示：中國1-11月全國房地產(chǎn)開發(fā)同比增長9.7%，增速較1-10月份持平。

而1-11月份，商品房銷售面積148604萬平方米，同比增長1.4%，增速比1-10月份回落0.8個
百分點。

汽車：據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2018年11月，汽車產(chǎn)銷量環(huán)比均呈小幅增長，同比
降幅依然明顯。1-11月，汽車產(chǎn)銷同比繼續(xù)呈下降趨勢，降幅比1-10月有所擴大。11月，汽車
產(chǎn)銷比上年同期繼續(xù)呈現(xiàn)明顯下降，延續(xù)了7月份以來的低迷走勢。11月汽車產(chǎn)銷分別完成
249.8萬輛和254.8萬輛，產(chǎn)銷量比上月分別增長7%和7.1%，比上年同期分別下降18.9%和13.9%。
1-11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2532.5萬輛和2542萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降2.6%和1.7%。
產(chǎn)銷量增速繼續(xù)回落。

需求面看，今年全年房地產(chǎn)房地產(chǎn)開發(fā)增漲情況仍舊良好，商品房銷售情況較去年有小幅
增長，增幅有所放緩；汽車、家電等行業(yè)下半年起持續(xù)低迷。

綜合來看：短期行情不排除有“反復”之勢。首先，隨著期貨合約陸續(xù)進入交割，現(xiàn)
貨端略顯強勢，月底前偏強反彈能夠維持。其次，隨著開工陸續(xù)減少，需求端持續(xù)減弱
是大概率事件，加之北材南下量持續(xù)增量，需求釋放壓力較大。最后，部分國營鋼廠1月
期貨價格大幅下調(diào)，無疑給市場貿(mào)易商冬儲信號，鋼廠明白，不降低冬儲成本，貿(mào)易商
不愿意冬儲，導致的結(jié)果鋼廠自己冬儲，庫存由社庫導向廠庫，鋼廠承受庫存疊加壓力，
冬儲越近，價格支撐壓力越大。為此，筆者認為月底前鋼市仍有一定上升空間支撐，進
入新年首月價格下調(diào)預(yù)計是大概率事件。